题目是一个网友灵魂的问题。我觉得这个现象很有意思，值得一说。

尤其是最近，随着股票和债券的性价比达到了一个比较高的区间，越来越多的博主让你抄底:

没错，根据历史来看，目前的系统低估是不可持续的。从现在到未来几个月，会有反弹，但幅度和持续时间未知。注意，一个估值中枢非常稳定的指数，比如万得全A，利用股票和债券的性价比，长期来看是非常有效的，但对于中证500指数、中全互联等非宽基指数可能不适用。

我们真的应该思考一个问题:为什么有些博主在buy buy里一直让你买，却从来不提示你什么时候卖？无限子弹定律适合所有人吗？

其实网络博主忽悠人的招数很多，大家需要多想想:

1.声称无限子弹，永远在格子上，永远在抄底上，永远在眼泪里，某种程度上可以逻辑自洽，但不一定适合所有人；

2.只选择你正确的投资，说你不会提你失去了什么。敢质疑就黑——这是一种比较低端的PUA方法，它会击垮你的性格，但它的好处是可以形成信息隔离，给你的粉丝洗脑，重塑你的用户心智。很好理解。不仅是投资领域的博主，很多泛金融的大V都在这个系统里。其实很容易识别，只要一个博主喜欢吹嘘自己做对了什么。

3.鼓吹一个产品，如果你亏损了，你会说这个产品在你的总持仓中占的比例很低，不会影响整体的投资收益。这个主要看有没有实盘，如果不公开表现，只是嘴上说说，大概率也是骗子。这种人也很害人，因为他不会认错，导致粉丝看了就信，没有止损，然后越陷越深。

如果你是农民工老读者，对我的几个正确判断和错误投资应该有印象:

1.2020年7月，我启动了曹明昌的中欧价值发现，可以说是整个市场最早的左侧深度价值投资者之一。关于老曹我写过很多次了，但是在历史类的文章里能找到很多。中欧的价值发现虽然在左边布局，却在黎明前落下。2020年7月初，我在个人账户里认购了很多中欧价值发现，当月确实盈利不错。我觉得深度价值风格值得布局。在此之前，老曹是被骂的最多的。7月过去了，大家终于发现了中欧价值发现的价值。后来组合成立了，我就收录了。结果老曹直到我卖了也没贡献什么beta。还不如持有货币基金。总的来说，老曹除了平滑投资组合的波动，对整个投资组合没有任何贡献。最大的贡献者是张坤和刘艳春。春节前感觉白酒的地位太大了。翻了一下仓位，估计白酒的仓位在30%左右，剩下的主要是持股。于是我趁机清仓易方达蓝筹精选，减仓景顺长城。回过头来看，这是控制撤退的决定性位置调整。老粉丝都知道，当初调仓是因为易方达蓝筹精选的限购，但我为什么没有换成其他白酒基金或者抄易方达蓝筹精选的ESG？核心还是觉得白酒太多，想做个切换。不过同期我也逐渐理清了中欧价值发现。如果没有动静，2021年2月的回撤控制估计在10~12%之间，结合历史数据会更好。后来不后悔了，因为深值风格的产品其实已经不是当年的风格了，夏普比例还是很低的。2021年4月后再次陷入低迷。每次切换都做不好。不可能每一次产品更换都是短期内总比库存产品表现好，但如果我觉得胜率超过60%，那就值得换。

比如这一次，我虽然怀念老曹，但及时减了白酒，这是对是错。鉴于整体好于大盘的表现，我认为这波操作可以过去。

2.2020年，兴全何润限购后，我无奈转投兴全趋势，兴全的商业模式也受到限制。没办法(当时乔迁妹子如火如荼，机构抢着买)。会议纪要曝光后，市场立即反应，厮杀惨不忍睹。那段时间景气趋势真的很坚定，有一些顺周期因素(紫金矿业是最大的重仓)。后来仓位被市场定向爆仓。这个风险实在是不可收拾，我没能及时调整。其实周伟文和董的风格很像，但我也没能及时调出新的中欧蓝筹，做了切换(无费损)，但还是没造出多少阿尔法。

当年还有其他失误，比如误判了广发稳健增长和郭芙中小盘，但这些都不是我的问题，因为我转行的想法是增加平衡股债产品的仓位，转投中小盘，但真的没想到他们当年的表现这么差。如果换成易方达安心回馈和中庚小盘，体验可能会好很多，但都是后知后觉。简而言之，我觉得我还是能拿到开关的beta，但拿不到基金经理的alpha。

3.接下来的2021年，我继续踩两个大坑。一个是的中银证券价值选择，一个是蔡经理的诺安创新驱动。刚买的时候感觉还不错，后来退了就让人后怕了。我不是说这两位基金经理不好，这类产品不适合投资组合。还好及时调整了，这也对我后来调整投资组合构建策略产生了巨大的影响。

当年8月，又有一次高明的操作，就是医疗基金坚决清零，但至今没有加回来。这波看起来不错，但是也有一些事情让我觉得很难过:医药本来是我曾经在“核心+卫星”组合中做卫星的行业，但是唯一的卫星被误判了。虽然损失不大，但也是错的。所谓的“核心+卫星”战略，我又提高了一次认知。这件事对我的影响也很大。在组合转型升级投资的最后一次调仓中，我坚定地把胜率作为第一考虑，坚持均衡配置，摒弃赌徒思维，即保证即使长时间不调仓，也能稳定跑出超额，控制回撤。

而傅先生的投资并不是特别失败。毕竟买社会责任赚了钱，瑞远成长价值的累计收益目前只是略有亏损。如果涨不上去，我就夸夸它。如果它下跌，我会把我的钱退回去。最大的失败不是买了傅先生，而是仓位太重。这是一个非常好的反面例子——即使你认为一个基金经理非常优秀，你也不应该把大部分身家押在这上面。

4、说了很多错误，除了医学，还要避坑。最具代表性的就是中盖互联。2021年1月我就警告过风险。原因很简单，就是涨太多了。但当时大家都在鼓吹南下争取定价权，脑子都热了。关注我的朋友催我赶紧拟定一份港股基金清单，提高组合型港股基金的配置比例。互联网是我最熟悉的领域。对于这个行业的基本面，很少有基金博主比我理解的更深。中间还和几个QDII基金经理路演，劝他们不要轻易抄底中国科技股。其中一个成功了，但是其他人都不信邪(当然在他们眼里，我的水平还是太低，这可以理解)。

对于今年高景气轨道的判断，我认为也是部分成功的。其实很多投资的大逻辑可能很简单，不需要几万字的报告来证明，但是很难说服别人，别人会觉得你把事情想简单了。

张逸飞，认识了18年，后来被纳入重仓，也是我发现的为数不多的非常聪明的基金经理之一。坦白说，我也很惭愧自己没有早点发现，因为那一年我不太关注固定收益的基金经理，我更感兴趣的是有股权的基金经理；其实很多做债的朋友都很热心，找他们帮忙或者咨询，他们也特别愿意告诉你，债券圈的操盘手和投资经理，真的是人品很好的顶尖人物。

我应该是为数不多的敢于把自己不良投资案例拿出来复述的基金博主。连我关注我的朋友都在后台发账号截图给我打气。回想起来，我特别感谢那些在我刚建立投资组合的时候就跟着我的合伙人(主要是我真正的朋友和公司里的同事)。他们给了我充分的信任，陪我一起犯错，一起成长。我会不断学习和进化，止于完美。

我讲过很多错误和正确的投资案例，但还没说到点子上:

为什么劝你抄底的人那么多，劝你赎回的人那么少？

先说结论:基本上，那些劝你熊市抄底的人，对你没有坏处；但是，牛市对人性的警示是一种勇气的考验。

第一，唱空一直是一件吃力不讨好的事情。看看下面的投票，你就明白了。

很多人讨厌我是因为长期的网络连接。举个例子，我的关注者中，看投票数据，超过一半的人深陷其中，只有四分之一的人不是重仓就是买入。大家的立场都挺重的。面对一堆深层次的用户，你不振作起来，不做心理按摩，反而唱空。你想挨骂吗？

第二，唱空市场是非常危险的。杨东做的时候很早，人在行业里地位比较高，还行。后来，齐鲁唱空市场，被发了监管函。

当你走霉运时，你唱空市场。说错了，人家觉得你穷，骂你。你说对了，人家就觉得你倒霉，没人会感谢你。所以多唱不唱空是一种生物本能，也是阻力最小的方向。

另外，很难在最高点准确卖出。我有自己的经历。去年8月卖药后，医药立刻短暂反弹。当时有人私底下叫我韭菜，后来就更跌了。以前骂你的人不会向你道歉。

你明白吗？你看对了，没人会感谢你，就这样。还有监管风险。谁没事给自己惹事？

第三，长期来看，a股的估值中枢是稳定向上的，所以有理由长期不卖。前面说过，有一些博主是真心追求长期价值投资的，他们可以长期往里面投无限的子弹，但是这种投资方式适合你吗？你现在投的钱是不是很长一段时间都不会用到的钱？如果没有，就不要轻易模仿。

很多人喜欢说基金投资是骗局，a股长期有3000点。那都是错误的——长期来看，a股的总回报指数和偏股型基金指数都是历史新高。

提醒一下，可以不长期卖，也可以选择大的时候，主要看自己的风险偏好、投资经验和资金的期限。选择合适的资产可以跨越周期，但有两个前提。一是你选择了合适的资产，二是你可以长期持有。如果你不确定这两件事，那么这种投资方式不适合你。

那么既然大V和基金公司都不会劝你赎回，你该怎么办呢？

如果不是特别长线的资金，大家还是要培养自己的止盈意识，止盈后不会短时间参与市场。如何止盈是另外一个话题，比如左边止盈还是右边止盈:是在上涨的路上慢慢减仓，还是等高点回撤20%以上再清仓？

我个人觉得比较好的办法是把市场上前期抄底时间的指标拿过来倒着看:股票和债券的性价比高的时候，鬼故事越来越多，市场就像惊弓之鸟。任何坏消息都会使市场下跌。这时候可以逐步建仓；当股票和债券的性价比很低，宏大叙事越来越多，市场对任何利空都无动于衷，造神运动开始的时候，可以考虑逐步离场。

当然，这个指标不能判断一切。重点是，你要有一种与人性抗争的意识，因为我见过太多在牛市中所向披靡的投资大神。买的东西都涨价了，很容易迷失自己。当你建议他们获利时，他们不可能听你的。

毕竟2021年2月，我亲眼见证了评论区有散户在指导嘉实基金的吴越和广发基金的郑成然如何做投资。

今天人们不爱听的话很多，但请记住，我也警告过风险。我不介意大家记住我的错误，也从来不敢标榜自己是高水平的投资人。如果能一起进步就太好了。希望大家以后能看到更高净值的你！

(风险提示:股票型基金属于高风险品种，投资需谨慎。本文件不作为任何法律文件使用，文件中表达的所有信息或观点不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。我对基于文件内容的最终操作建议不做任何保证。在任何情况下，任何人使用本信息中的任何内容所造成的任何损失，我概不负责。我国基金运作时间短，不能反映股市发展的所有阶段。过去的定投业绩不代表未来的业绩，投资者应充分了解基金定投与零存整取等储蓄方式的区别。定投是引导投资者进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的方式。但定期定投无法规避基金投资的内在风险，也无法保证投资者的收益，更不是替代储蓄的等价理财方式。

投资者在投资基金前，应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，充分了解基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或服务情况、听取适当意见的基础上理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素审慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则。投资者作出投资决策后，因基金运作状况、基金份额上市交易价格波动、基金净值变动等引起的投资风险由投资者自行承担。)